Bloomingbit Newsroom

ユーザーシナリオ 1

米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は、3営業日連続で資金の純流出を記録した。 8日（現地時間）、トレーダーTのデータによると、同日、米国のビットコイン現物ETF11本から合計4億24万ドルの資金が流出した。 同日の下落を主導したのはブラックロックだった。ブラックロックの「IBIT」からは1億9464万ドルが流出した。フィデリティ（FBTC）も1億2052万ドルの純流出を記録し、売り圧力が継続した。グレースケール（GBTC）とグレースケール・ミニ・トラスト（BTC）でも、それぞれ7309万ドル、724万ドルが流出し、下落圧力を強めた。アーク・インベスト（ARKB）からも963万ドルが流出した。 一方、買いは限定的だった。ビットワイズ（BITB）とウィズダムツリー（BTCW）にはそれぞれ296万ドル、192万ドルが流入したものの、大手運用会社の売りを吸収するには力不足だった。インベスコ（BTCO）、フランクリン・テンプルトン（EZBC）など他のETFは資金変動なく取引を終えた。

キム・ソジュン　ハシード代表 ステーブルコインをめぐる現在の議論と懸念は、1990年代半ばにインターネットが登場した当時を想起させる。当時、多くの人々はインターネットを単なる「電子メールシステム」や「デジタル図書館」と捉えていた。既存システムのデジタル版にすぎないと考えたのだ。しかしインターネットは、情報を伝える道具を超え、人類文明のオペレーティングシステムを変える革命だった。 今日、ステーブルコインを見る視点もこれと似ている。多くの人々はそれを「デジタル・ウォン」程度に理解する。既存の通貨をブロックチェーンに載せた、より速く便利な送金手段にすぎないと見なすのだ。だがそれは、ステーブルコインの本質を見落とす誤解である。ステーブルコインは、AIと人間が共存する自律経済の共通言語であり、来たる文明転換の中核インフラだ。本稿では、この視点に基づき、経済主体の変化、伝統金融の限界、技術標準の進化、グローバル競争、そして韓国の戦略的選択を論じる。 経済主体の根本的転換とデジタル・インフラの必要性 2025年現在、私たちは経済史で最も急進的な転換点に立っている。人間ではない存在が、独立した経済主体として台頭しつつあるからだ。これを理解するため、簡単な比喩を挙げよう。かつては人間だけがタクシーに乗って目的地へ行けた。ところが今や自動運転車が自らガソリンスタンドへ行って給油し、洗車場で洗車を行い、通行料を支払う。車両が「経済主体」になったのである。 OpenAIのChatGPTは2024年に年間27億ドルの収益を創出し、1日10億件超の対話を処理する。これは単に道具が仕事をするという話ではない。AIが自らサービスを提供し対価を受け取る、すなわち経済活動を行っているということだ。Teslaの自動運転AIはリアルタイム走行データを収集・販売し、2024年の自動車部門売上高970億ドルの相当部分に貢献する。DeepMindのAlphaFoldは、タンパク質構造予測を通じて新薬開発に不可欠なデータベースへのアクセス権を販売する。医師が診療報酬を受け取るように、AIが自らの専門知識への対価を受け取るのである。 これらAIシステムが共通して直面する問題は、経済的価値をどのように交換するかだ。伝統的な銀行システムは人間中心に設計されている。本人確認、署名、意思決定のすべてが人間を前提としている。銀行窓口で「こんにちは、私はChatGPTです。口座を開設したいです」と話すAIを想像してほしい。現行システムでは不可能だ。AIはパスポートを持てず、銀行窓口に行けず、署名もできない。 この限界は単なる技術的問題ではない。McKinseyの最新レポートによれば、2030年までに総労働時間の30%がAIによって自動化され得る。これは単なる効率性の問題ではない。経済システムの根本的な再設計が必要となる文明史的転換だ。農耕社会から産業社会へ移行する際、貨幣が貝殻から金属貨幣へ、さらに紙幣へ、そしてクレジットカードへ進化したように、AI時代には新たな価値交換メカニズムが求められる。 実際、2025年10月の米国労働市場はこの流れを生々しく示している。解雇規模は15万3,000人と2003年以降で最大を記録し、UPSは3万4,000人を削減しながらも過去最高益を発表して株価が12%急騰した。これは農業社会にトラクターが導入され、農民数百人の仕事を機械1台が代替したのと同じだ。市場は労働の減少ではなく効率の向上に報い、解雇を価値創出のシグナルとして評価する。AIと自動化が生産性を高めても、その利益は労働者に還元されず、システムの価値体系を転換させる。 伝統金融システムの構造的限界とパブリック・インフラの必要性 伝統金融システムには、こうした変化を受け入れられない根源的な限界がある。第一に、中央集権的な構造だ。すべての取引が銀行という「交通信号」を通過しなければならない。銀行が閉まれば取引は止まり、国境を越えれば複雑な手続きが必要となる。対してAIは24時間稼働し、国境を認識せず、マイクロ秒単位で取引する。これは24時間走り続ける自動車が、信号が青になるまで待たされるような非効率である。 第二に、本人確認の仕組みの問題だ。KYC（Know Your Customer）やAML（Anti-Money Laundering）規制は人間を前提とする。これは運転免許証の発行に視力検査や筆記試験を求めるようなもので、AIには適用できない基準である。AIの「身元」をどう確認するのか。AIが犯罪を犯したら、誰が刑務所に行くのか。現行システムはこうした問いに答えられない。 第三に、価値測定の限界だ。伝統金融は工場、土地、建物といった有形資産中心に設計されてきた。しかし2024年のS&P 500企業価値の90%は無形資産である。1975年はこの比率が17%にすぎなかった。これは、秤で重さを量る時代から、突然アイデアやブランド価値を測定しなければならない時代へ移ったようなものだ。Netflixの価値はDVD倉庫ではなくレコメンド・アルゴリズムにあり、Googleの価値はサーバーではなく検索技術にある。 さらに、炭素排出権のようにリアルタイム計測と即時清算を要する新たな資産が登場している。これは空気の質をリアルタイムに測定して取引するようなものだ。PwCは2030年に炭素市場規模が2,500億ドルに達すると見込む。AIが生成したコンテンツの著作権はどう取引するのか。個人が生産した健康データの価値は。1秒間のコンピューティング・パワー利用権は。伝統金融には、これを表現する言語すらない。DOSからWindowsへの移行がもたらした変化のように、単純なコマンド処理から複雑なマルチタスクとオブジェクト指向システムへの進化は想像の限界を超えた。今日、Netflixが数千万件のデータを同時に処理してパーソナライズされた推薦を提供することは、DOS時代には概念すらなかった。 技術標準の融合：デジタル文明のプロトコル この限界を克服するため、新たな技術標準が急速に進化している。中でも5月にCoinbaseが発表したx402プロトコルは興味深い実験だ。まだ初期段階だが、AIエージェントの自律的な経済活動を可能にしようとする試みという点で注目に値する。このプロトコルはHTTP 402（Payment Required）ステータスコードを拡張し、AIがウェブ上で直接決済を実行できる標準化された方法を模索する。従来の402コードが単に「決済が必要です」というメッセージを伝えるだけだったのに対し、x402はAIが即時に決済してサービスを利用できる方向性を提示する。 x402の意義は技術的完成度よりも、それが提示するビジョンにある。AIが「経済的判断」を下せる未来を想像してみよう。例えばAIリサーチ・エージェントが学術論文を検索していて有料ジャーナルにアクセスする必要がある場合、このプロトコルを通じて費用対効果を即座に計算し、自動で購読料を支払えるだろう。これは人間の研究者が「この論文は自分の研究に必要か」を判断するのと同等の自律性をAIに与える第一歩になり得る。 このビジョンが実現したら、どのような姿になるだろうか。AIジャーナリストがリアルタイムにデータソースへアクセスして記事を書く際、BloombergやReutersの有料データにもx402のようなプロトコルを通じて自動でアクセスできるだろう。さらに興味深いのは、こうしたAIが「予算管理」能力まで備え得るという可能性だ。月間予算を設定し、重要度に応じて支出の優先順位を決め、予算が不足すれば無料ソースに切り替えるといった経済的意思決定も可能になるかもしれない。 さらにAI同士の経済エコシステムの形成も想像できる。翻訳AIが専門用語データベースにアクセスするために決済し、そのデータベースを管理するAIは得た収益でより多くのデータを収集するという好循環である。こうしてAIが互いにサービスを提供し対価を受け取る自律的な経済が形成され得る。 医療分野では、とりわけ革新的な可能性が開ける。AI診断支援システムが希少疾患を診断する際、x402のようなプロトコルを通じて世界中の専門医療データベースに即時アクセスする未来を描ける。患者の症状が複雑であるほど、より多くのデータソースにアクセスし、各データの信頼性とコストをリアルタイムで評価して最適な診断を導き出すのだ。これら一連のプロセスが数秒で行われ、費用は自動清算されるシステムである。 Coinbaseのx402実験が究極的に目指すのは、「AI経済のオペレーティングシステム」を作ることだ。まだ初期段階だが、AIが自ら収益を創出し、必要資源を購入し、他のAIと協業する完全に自律した経済主体へ進化し得る可能性を探っている。これが成功すれば、私たちは真の意味で自律経済時代を迎えることになる。x402標準は開発者から爆発的な関心を集め、多様なエコシステムを形成しており、昨年10月以降、AI間の決済を1,500万件処理し、取引額は1,000万ドルに達する。 もちろんx402のような実験的プロトコルだけでは不十分だ。AIの経済活動が完全に自律化するには、信頼できる価値保存手段と取引インフラが必要となる。ここでブロックチェーン技術が中核的役割を果たす。とりわけブロックチェーンの進化が注目される。イーサリアムを含め各種エコシステム標準として定着したERC-4337（Account Abstraction、アカウント抽象化）とAIエージェントが結び付けば、AIエージェントが独立したウォレットを保有し、複雑な支払い条件をプログラムできるようになる。分かりやすく言えば、AIに「小遣い管理能力」を与えたということだ。GoogleとVisaの共同プロトタイプでは、AIが「月に100万ウォンまでしか使えず、検証済みの店舗でのみ取引し、商品に問題があれば自動で返金を要求する」というルールを自ら設定し実行した。 ERC-6551はさらに革新的だ。この標準は、デジタル資産の一つ一つが自身のウォレットを持てるようにする。例えばデジタルアート作品が自ら収益を管理し、展示料を受け取り、保険料を支払える。Yuga LabsのBored Ape NFTはすでに自前のウォレットでライセンシング収益を管理しており、まるで美術品が生きて動き自らを管理するハリー・ポッターの魔法世界が現実になったかのようだ。 国際標準化機構（ISO）も変化に加わった。ISO 24165はデジタル・トークン識別の標準を提供し、ISO 20022はAIシステム間の金融メッセージ交換の基盤となっている。スイス中央銀行とBISはこれら標準を活用したデジタル通貨実験を進めている。伝統的な金融機関も、AI経済時代に適したインフラ構築の必要性を認識し始めたのだ。 こうした技術標準の発展は単なる技術革新ではない。国家間の新たな競争を誘発している。技術標準を先取りし、それに基づく経済エコシステムを構築することが、未来経済の覇権を左右するからだ。 グローバル競争：デジタル・インフラの覇権 主要国はステーブルコインを次世代の経済インフラの中核と認識している。これは19世紀に鉄道網を誰が先に敷くかを競ったのと同じだ。鉄道を先に整備した国が産業革命を主導したように、デジタル経済の鉄道を先に敷く国が未来を主導する。 米国はCircleのUSDCを通じてデジタル・ドル覇権を構築中だ。2025年のUSDC時価総額は752億ドルで、中小国のGDPに匹敵する。月間取引量は5兆ドルを超え、世界貿易量の相当部分を占める。これは20世紀半ばにドルが金本位制を離れ世界基軸通貨となったブレトンウッズ体制のデジタル版だ。 欧州連合（EU）はMiCA規制で「ゲームのルール」を作っている。20種類以上のユーロ・ステーブルコインがこの枠内で競争する。欧州中央銀行はデジタル・ユーロをステーブルコインの形で検討中だ。EUがGDPRでデータ保護のグローバル標準を作ったように、デジタル通貨の標準を作ろうとする試みである。 日本のアプローチはさらに精緻だ。MUFG、SMBC、みずほが共同で進めるDCJPYは、単なるデジタル円ではない。これは「プログラマブル・マネー」、すなわち自ら考え行動するお金だ。スマートフォンが単なる電話機を超えてコンピューターになったように、お金も単なる価値保存手段を超え、スマートコントラクトを実行するコンピューターになるのである。 シンガポールのProject Guardianは、理論が現実になる姿を示している。これはシンガポール金融管理局（MAS）が主導し、JP Morgan、DBS、SBI Digitalなどが参加した資産トークン化の実験プロジェクトで、ブロックチェーン上で国債・FX・ファンドなど実物資産を取引・決済する新たな方式を試験した。特に同プロジェクトで実装された炭素排出権取引システムは取引コストを92%削減し、清算を数日から即時へ短縮した。これは手紙が電子メールになったときの革命と同じだ。単なるスピード向上ではなく、まったく新しい市場が誕生したのである。 韓国の戦略的選択：デジタル血管の設計者 こうしたグローバル競争が進む中で、韓国はどこにいるのか。残念ながら、私たちはすでに大きく出遅れている。韓国にはいまだステーブルコインの法的定義すらない。民間によるウォン建てステーブルコイン発行は事実上禁じられており、関連法案は国会に係留されたままだ。 韓国は世界でも珍しく、グローバル・ビッグテックの支配を脱し、独自のインターネット・エコシステムを構築した国だ。NAVERが検索を、Kakaoがメッセンジャーを、NCソフトがゲーム市場を主導する現象は、GoogleとMetaが世界を席巻する状況下で非常に例外的である。これは1990〜2000年代初頭、インターネット黎明期に韓国の起業家が自由に実験できたからこそ可能だった。GoogleとYahooがシリコンバレーで生まれたまさにその時期、韓国でも同時多発的にイノベーションが起こり、その結果、かつてGoogleがNAVER買収を検討するほど競争力のある「国産プラットフォーム」が誕生した。 しかし、いま進行中のデジタル金融革命では正反対の状況が展開されている。米国がステーブルコイン市場を事実上独占しグローバル標準を作り上げる一方で、韓国の起業家は不明確な規制のため実験すらできない。インターネット時代に「同時スタート」が可能だった韓国が、ブロックチェーン金融時代にもその機会をつかめるかどうかが、今後のデジタル主権の分水嶺となるだろう。ネットワーク効果により、ステーブルコインとブロックチェーンは利用者が多いほど価値が幾何級数的に増大する。 しかし危機は機会でもある。韓国の成功神話は常に不可能に見える挑戦から始まった。1960年代に最貧国から出発し半導体強国になったように、1990年代のIMF危機をデジタル革新の機会へ転換したように、今回も私たちはできる。後発の利点を生かし、既存の失敗を避け、より良いシステムを設計できるからだ。重要なのは、もはや時間を無駄にする余裕がないということだ。 韓国はすでに強固な基盤を持つ。何より世界最高水準のソフトウェア開発力がある。韓国の開発者はすでにグローバルなオープンソースプロジェクトで中核的役割を担い、イーサリアム、コスモス、ポルカドットなど主要ブロックチェーン・エコシステムに深く関与している。LeetCodeのようなアルゴリズム・プラットフォームにおける韓国開発者の順位は世界最上位圏で、GitHubの貢献度でもアジア最高水準だ。 さらに重要なのは、韓国開発者の実行力と完成度である。KakaoTalkがグローバル・メッセンジャーと競争し独自のエコシステムを築いたように、韓国開発者はグローバル標準を素早く習得してローカライズし、さらに革新的機能を追加する能力に長けている。UpbitやBithumbのような取引所が世界上位圏に位置し、多くのDeFiプロトコルで韓国開発者が主要コントリビューターとして活動していることがそれを証明する。 Samsungはすでにブロックチェーン・ウォレットをスマートフォンに内蔵し、LGはブロックチェーン基盤の本人認証システムを開発した。これはハードウェアとソフトウェアを結合する韓国の独自の強みを示す。半導体設計からシステム統合まで垂直統合された能力を保有するかのように、ブロックチェーン・インフラでもフルスタック能力を備え得る。 韓国自律プロトコル（Korean Autonomous Protocol；KAP） 私たちが構築すべき韓国型ブロックチェーン・ネットワーク、Korean Autonomous Protocol（KAP）は、単なるウォン建てステーブルコインではなく、パブリック・ブロックチェーン上で動作する総合的な信頼システムでなければならない。これは韓国がデジタル経済時代の主権を確保し、さらにはグローバル標準を主導できる戦略的ツールだ。 KAPの設計原則は明確だ。第一に相互運用性である。韓国のステーブルコインは、イーサリアム、ポリゴン、ソラナなど主要パブリック・ブロックチェーンのいずれでも動作しなければならない。これは韓国の5G技術が世界標準と互換であるのと同じだ。孤立したシステムは、どれほど優れていてもグローバル競争では生き残れない。 第二に開放性である。パブリック・ブロックチェーンの核心は、誰もが参加できることだ。KAPは特定企業や機関の独占ではなく、すべての開発者と企業が活用できる公共財であるべきだ。これはハングルが特定個人の所有ではなく、すべての韓国人の資産であるのと同じだ。 第三に革新性である。単に既存システムを複製するのではなく、AI時代に適した新機能を提供しなければならない。例えばAIの行動をリアルタイムで監視し、異常取引を自動遮断し、公正な収益分配を保証するメカニズムを内蔵できる。 具体的な活用例を考えてみよう。K-コンテンツのクリエイターが作品をNFTとして発行すれば、世界中のファンがステーブルコインで購入し、収益はスマートコントラクトにより自動配分される。これら一連の過程はパブリック・ブロックチェーン上で透明に進み、誰もが検証できる。韓国の中小企業がサプライチェーン・データをブロックチェーンに記録すれば、AIがそれを分析して最適化案を提示し、改善された効率に応じて報酬を受け取る。個人の健康データが暗号化されてブロックチェーンに保存され、研究機関がそれを活用するたびに自動で報酬が支払われる。 これらすべてが可能なのは、パブリック・ブロックチェーンというデジタル血管があるからだ。そしてステーブルコインは、その血管を流れる価値の血液である。 信頼の新たなガバナンス：透明性と分散化 パブリック・ブロックチェーンの最大の利点は透明性と分散化だ。しかしそれは同時に、新たな課題も提起する。 透明性とは、すべての取引が公開されることを意味する。腐敗や改ざんを防ぐ強力なツールだが、同時にプライバシー問題を引き起こす。KAPはこのバランスをどう取るのか。ゼロ知識証明（Zero-Knowledge Proof）のような暗号技術を活用し、取引の有効性は証明しつつ詳細は保護できる。これは投票の正当性は検証しながら秘密投票を保証するのと同じだ。 分散化は単一障害点がないことを意味する。伝統的システムでは中央サーバーがダウンすれば全体が麻痺する。しかしパブリック・ブロックチェーンは数万のノードが同時に稼働するため、一部が失敗しても全体は動き続ける。これはインターネットが核戦争にも耐え得るよう設計されたのと同じ原理だ。 しかし分散化はガバナンスの複雑性を増大させる。誰がどのように意思決定するのか。KAPはDAO（Decentralized Autonomous Organization）構造を通じ、利害関係者が民主的に参加できるようにすべきだ。市民（ステーブルコイン利用者）、企業、政府機関がいずれもガバナンスに参加し、提案を提出し投票できる構造を作らなければならない。 さらに重要なのは、人間の尊厳を守るメカニズムである。AIが大量失業を引き起こすとき、パブリック・ブロックチェーンは自動化の利益を公正に分配するツールになり得る。企業がAIによる生産性向上を達成した場合、その利益の一部が自動的に社会基金へ移転される「スマート課税」システムを実装できる。これはコードで書かれた社会契約だ。 デジタル金融主権の岐路で 私たちはいま、デジタル・ルネサンスの変曲点に位置している。15世紀のルネサンスが印刷術と銀行システムの融合で引き起こされたように、21世紀のデジタル・ルネサンスはパブリック・ブロックチェーンとステーブルコインの融合で展開されている。パブリック・ブロックチェーンは単なる技術革新ではなく、新たな文明の基盤インフラだ。ローマ帝国が道路網を通じ物理的連結性を築いたなら、デジタル文明はブロックチェーンという信頼ネットワークを通じ、価値の連結性を構築している。 韓国の技術力はすでに実証されている。半導体産業でのグローバル・リーダーシップ、超高速インターネット・インフラの先導的整備、そして文化コンテンツの世界的拡散は、私たちの潜在力を示す。しかしデジタル金融インフラ競争では、別の様相が展開されている。半導体や通信インフラと異なり、ブロックチェーンとステーブルコインはネットワーク効果が支配する領域だ。先行者利益が最大化される市場構造では、後発の追い上げは幾何級数的に難しくなる。 実証データがこれを裏付ける。USDCは2020年に10億ドルから2025年に752億ドルへと拡大し、年平均成長率134%を記録した。テザーの時価総額は1,400億ドルを超え、間もなく韓国の米国債保有規模を上回る見通しだ。日本のDCJPYは100兆円規模の取引量を目標にインフラを構築中で、シンガポールのステーブルコイン決済規模は四半期あたり10億ドルを突破した。日次の世界ステーブルコイン取引量5兆ドルが生み出す手数料と金融データ、そしてそれを通じた金融ヘゲモニーは、すでに特定の国家と企業に集中している。 大航海時代には港湾都市が、20世紀には低い法人税と柔軟な規制を掲げたシンガポールや香港のような都市国家がグローバル金融ハブとして台頭した。いまはブロックチェーンとステーブルコインが牽引するデジタル金融の時代だ。韓国はすでに必要な条件をすべて備えている。世界最高水準の技術力、新サービスを素早く受け入れる消費者、そして堅牢なデジタル・インフラ。しかし制度が伴わなければ、この機会は失われる。いま動かなければ、韓国はグローバル・デジタル経済で永遠の周辺部にとどまるだろう。政府と民間が共に挑戦すべき時だ。ステーブルコインとパブリック・ブロックチェーンは単なる技術ではない。AI時代の経済主権を決める中核インフラである。 私たちがいま下す選択が、今後数十年にわたる韓国のデジタル経済上の地位を左右する。もはや躊躇している時間はない。 ■キム・ソジュン　ハシード代表　略歴 △ソウル科学高 早期卒業 △浦項工科大学校 コンピュータ工学科 卒業 △Nori 最高製品責任者（CPO）兼共同創業者 △ハシード 代表取締役 △ソフトバンク・ベンチャーズ ベンチャーパートナー △国会 第4次産業革命特別委員会 諮問委員 △教育部 未来教育委員会 委員 外部筆者の寄稿内容は、本紙の編集方針と異なる場合があります。

22億ドル規模のビットコイン（Bitcoin、BTC）とイーサリアム（Ethereum、ETH）のオプション満期が到来する中、市場は最大損失価格であるマックス・ペイン水準で様子見を続けている。そこへ米雇用指標の発表と、関税を巡る連邦最高裁の判断というマクロ要因が重なり、「嵐の前の静けさ」を思わせる緊張感が漂っている。 1月9日（現地時間）、暗号資産専門メディアのBeInCryptoによると、暗号資産デリバティブ取引所デリビット（Deribit）で総額22億ドル相当の暗号資産オプションの満期が迫っている。ビットコインは9万985ドル近辺で取引され、マックス・ペイン価格である9万ドルとほぼ一致する値動きとなり、イーサリアムも3,113ドル水準を維持し、マックス・ペインの3,100ドルをわずかに上回った。オプション規模はビットコインが約18億9,000万ドル、イーサリアムが3億9,600万ドルに達し、満期を前に拮抗した攻防局面が形成された。 ビットコインのオプション市場では、コールの未決済建玉が1万105契約、プットの未決済建玉が1万633契約で、プット・コール・レシオは1.05となり、買い手と売り手の勢力が均衡している。こうした対称的な構造はディーラーのヘッジ活動を強め、満期までボラティリティを抑え、現物価格を一定レンジに固定する効果を生んでいる。一方、イーサリアムはコール6万7,872契約に対しプット5万9,297契約で、プット・コール・レシオは0.87。上方向に比重がかかった非対称な様相を示した。 デリビットのアナリストは、イーサリアムのコール・ポジションが3,000ドル超に集中しているため、現物価格がマックス・ペインを上回って維持されれば、満期後にディーラーが上昇に反応する可能性が高いと診断した。アナリストのカイル・ドゥープス（Kyle Doops）も、イーサリアムがマックス・ペイン価格を上回れば、満期後にディーラーが現物買いに動く可能性があると説明した。一般に満期まではボラティリティが縮小し、満期後になって明確な方向感が表れやすい傾向があるとも付け加えた。 オプション満期と同時に、米国の12月雇用報告の発表が市場の主要変数として浮上している。市場は非農業部門雇用者数が7万3,000人増、失業率は4.5%になると見込む中、ドル指数は先週およそ0.5%上昇し、ビットコインや金といった無利回り資産の重しとなった。とりわけ平均時給の伸びが強く出た場合、米連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ見通しを複雑化させ、国債利回りの上昇とビットコイン価格の下落を招きうる。 さらに、米連邦最高裁がドナルド・トランプ（Donald Trump）米大統領政権の関税賦課の適法性について判断を示す予定で、不確実性を一段と高めている。予測市場では、大統領の関税権限を制限する判断が出る可能性に重きが置かれており、短期的な貿易および成長リスクを誘発しうる。トレーダーは足元のポジショニングを下落への賭けというより防衛的な性格と捉えており、オプション満期後にディーラーのヘッジが解消され、雇用データと最高裁判断の影響が本格化すれば、市場の方向感がより明確になるとの見通しを示した。 免責事項：本記事は投資の参考情報であり、これに基づく投資損失について責任を負いません。内容は情報提供を目的とするものとして解釈されるべきです。

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ビットコイン（BTC）価格が9万ドルを下回った。 8日、CoinMarketCapによると、ビットコインは同日午後4時5分時点で前日比3.08%安の8万9771.45ドルで取引されている。1週間前と比べると2.65%高い水準だ。 キムチ・プレミアムは0%台となった。KimpPriceによると、同日午後4時5分時点のキムチ・プレミアムは0.64%と集計された。

16:12:34 [本文] 一般ニュース 画像X ブルーミングビットニュースルーム 記者

世界最大の資産運用会社であるBlackRockはこの3日間、BitcoinとEthereumを大規模に買い付け、暗号資産市場における機関投資家の資金フローで存在感を示している。市場の変動性が高まる局面でも現物ベースの買いが続き、資金フローそのものに注目が集まっている。 CryptoNewsが8日に報じたところによると、BlackRockは直近3営業日で9,6194% Bitcoinと46,854% Ethereumを購入した。オンチェーン分析アカウントLookOnChainは、保有分の価値を約$1.0274% billionと推計している。 内訳では、BlackRockは1月6日だけで3,948 Bitcoin（約$371.89 million相当）を購入。同日にはさらに31,737 Ethereumも買い増し、約$100.23 million相当と見積もられている。年初に流入している暗号資産の流動性の相当部分がBlackRock経由で入ってきている。 この買いの流れは、価格動向とはやや乖離している。CoinMarketCapのデータによると、Bitcoinは約$90,730で取引され、過去24時間で約2.18%下落。一方、Ethereumは約$3,142近辺で約4%下落している。 4% これに先立ち、年末年始の休暇期間中、BlackRockは1,134 Bitcoinと7,255 EthereumをCoinbase 4%Primeに移転した。当時、市場では売却の可能性をめぐる憶測も出たが、その後の現物買い再開により、資金フロー自体に焦点を当てる見方も出ている。 4% 一方、Michael Saylor率いるStrategyも同期間に1,287 Bitcoinを追加購入し、総保有量を673,7834%まで増やした。主要機関や企業が買い増しと保有を続けるなか、オンチェーン上の資金移動に対する市場の監視は当面続く見通しだ。

世界最大の資産運用会社ブラックロックが直近3日間にビットコインとイーサリアムを大規模に買い付け、暗号資産市場における機関投資家マネーの流れで存在感を示した。市場のボラティリティが拡大する局面でも現物ベースの買いが続いた点で、資金移動そのものに関心が集まっている。 8日付のクリプトニュースによると、ブラックロックは直近3取引日でビットコイン9619枚とイーサリアム4万6851枚を購入した。オンチェーン分析アカウントのルックオンチェーン（LookOnChain）は、当該数量の推定価値を約10億2700万米ドルと算出した。 内訳では、ブラックロックは1月6日だけでビットコイン3948枚を買い付け、規模は約3億7189万米ドルに相当する。同日、イーサリアムも3万1737枚を追加で購入し、価値は約1億23万米ドルと推計された。年初に流入した暗号資産の流動性の相当部分が、ブラックロックを通じて流入している。 こうした買いの流れは、価格動向とはやや逆行している。コインマーケットキャップ（CoinMarketCap）によれば、ビットコインは24時間ベースで約2.18%下落し、9万730米ドル近辺で取引されている。イーサリアムは約4%下落して3142米ドル水準を示している。 これに先立ちブラックロックは、年末年始の休暇期間にビットコイン1134枚とイーサリアム7255枚をコインベース・プライム（Coinbase Prime）へ送金した。当時、市場の一部では売却の可能性をめぐる観測も出たが、その後再び現物買いが続いた点から、資金フロー自体に注目する見方も出ている。 一方、同期間にマイケル・セイラー率いるストラテジー（Strategy）はビットコインを1287枚追加購入し、総保有量を67万3783枚に増やした。主要な機関や企業の買い・保有の動きが続くなか、当面はオンチェーンでの資金移動に対する市場の観察も続く見通しだ。

ビットコイン価格は追加調整が続き、主要なサポートライン付近まで押し下げられた。短期的な反発を試す動きは続いているものの、市場は9万ドル水準を維持できるかに注目している。 8日（現地時間）、ニュースBTCの報道によると、アユシュ・ジンダル（Aayush Jindal）氏は「ビットコインは9万4500ドルの高値を維持できず下落調整に入った」とした上で、「現在は9万2000ドルを下回って取引され、短期的に弱含みの流れにある」と分析した。 ビットコインは9万4000ドル水準を割り込んだ後、9万3200ドルと9万2500ドルを相次いで下回り、下げ幅を拡大した。その後、一時9万650ドルまで下落して安値を形成し、足元では下落局面に対する限定的な戻り局面にとどまっている。価格は直近の下落局面である9万3771ドルの高値から9万666ドルの安値の間における、23.6%フィボナッチ・リトレースメント水準を試している。 現在、ビットコインは100時間単純移動平均線および9万2000ドルを下回って取引されている。時間足ベースでは9万2650ドル付近に下降トレンドラインが形成されており、このゾーンが短期的なレジスタンスとして機能しているという。 アユシュ・ジンダル氏は「9万500ドルを上回って価格が安定すれば、反発を試す動きが出る可能性がある」と述べた。短期のレジスタンスとしては9万1400ドル、続いて9万2200ドルおよび9万2500ドルのゾーンが挙げられる。9万2500ドルを上抜ければ、9万3050ドル、さらに9万3800ドルや9万4000ドルの再トライの可能性も指摘された。 一方、反発に失敗した場合は追加下落の可能性も残る。目先のサポートは9万500ドル、その後の主要サポートは9万ドルとされた。9万ドル水準が崩れれば、8万9000ドル、さらに8万7200ドルや8万6000ドルまで下落圧力が拡大し得るとの分析だ。 テクニカル指標では、時間足MACDは弱気局面で下押し圧力が維持されており、相対力指数（RSI）は50を下回っている。分析者は「短期の流れはサポートラインを守れるかどうかで方向性が決まる可能性が高い」と述べた。

計画を50億ドル上回る 「AI投資戦争、第2ラウンドが始まった」 イーロン・マスク氏（写真）が率いる人工知能（AI）企業xAIが200億ドル（約26兆ウォン）を調達し、今年の主要AI企業としては初めて大型投資のニュースを伝えた。この資金はデータセンターの拡張とAIモデルの学習に投入される。昨年、世界のAI企業が過去最大規模の投資を相次いで獲得したのに続き、今年はOpenAIとAnthropicの上場が予告されるなど、グローバルAI業界では「資金確保競争」が一段と激化する見通しだ。 xAIは6日（現地時間）、ブログでシリーズEラウンドにおいて200億ドルを確保したと発表した。当初目標を50億ドル上回る。カタール投資庁などが参加し、エヌビディアなどが戦略的投資家として名を連ねた。 xAIは「今回の資金で世界最高水準のインフラを構築し、数十億人の利用者を対象にAI開発を加速するとともに、『宇宙の理解』という中核ミッションを前進させる研究を支える」と述べた。ここでいう宇宙の理解とは、真実追求を重視するAI哲学を指す。xAIは次世代の生成AIモデル「Grok 5」を開発中で、今後はゲーム・ロボティクス分野への進出も検討している。 xAIはAIインフラとして、米テネシー州にある「コロッサス」スーパーコンピューター拠点を拡張している。コロッサス1を稼働しており、「コロッサス2」の建設も進行中だ。コロッサス1・2は、エヌビディアのH100換算で約100万基に相当する演算資源を備える。最近では追加のデータセンター建設に向け、ミシシッピ州で3つ目の用地を取得した。 業界では今回の投資を受け、AIを巡る資本競争が第2ラウンドに入ったとの見方が出ている。昨年、世界のAI企業は過去最大規模となる1500億ドル以上を調達した。5000億ドルの企業価値が認められたOpenAIは最近、410億ドルの資金調達を終えた。今年第1四半期に最大1000億ドルの調達を目指すとの報道も出た。 Anthropicは昨年9月、130億ドルの調達で企業価値1830億ドルを記録した。xAIはこの日、企業価値を公表しなかったが、業界では2300億ドル水準とみている。 チェ・ヨンチョン記者 youngchoi@hankyung.com

Arbitrum（アービトラム）ネットワークで、プロキシ契約が悪用された可能性がある不審な取引が確認され、これにより約150万米ドル規模の資金損失が発生した状況が把握された。 5日、ブロックチェーンセキュリティ企業Cyvers Alert（サイバーアラート）は、X（旧Twitter）で「Arbitrumネットワーク上でプロキシ契約に関連する複数の不審取引を検知した」とし、「現時点で推定される被害規模は約150万米ドル」と明らかにした。 Cyvers Alertの初期分析によると、USDGambitとTLPプロジェクトを単独でデプロイ・管理していた運営者アカウントが外部に露出した可能性がある。攻撃者はこのアカウントを入手した後、新たな契約をデプロイし、管理者権限（ProxyAdmin）を自身が制御できるように変更することで、既存のプロキシ契約に対する統制権を奪取したと分析された。 この過程で流出した資金は、ArbitrumネットワークからEthereum（イーサリアム）ネットワークへ移された後、資金の流れを隠すためのプライバシーミキサーであるTornado Cash（トルネードキャッシュ）に入金されたとみられる。 Cyvers Alertは「今回の事例は、プロキシ構造において管理者権限の管理がどれほど重要かを改めて示している」とし、「類似のセキュリティ事故を防ぐため、プロジェクト運営者とインフラ提供者には特段の注意が必要だ」と伝えた。

アービトラム（Arbitrum）ネットワークで、プロキシ契約を悪用したとみられる疑わしい取引が検知され、これにより約150万ドル規模の資金損失が発生した可能性が確認された。 5日、ブロックチェーン・セキュリティ企業サイバーアラート（Cyvers Alert）は、X（旧ツイッター）を通じて「アービトラム・ネットワーク上でプロキシ契約に関連する複数の疑わしい取引を検知した」とし、「現時点で推定される被害規模は約150万ドルだ」と明らかにした。 サイバーアラートの初期分析によると、USDGambitとTLPプロジェクトを単独でデプロイ・管理していた運営者アカウントが外部に露出したと推定される。このアカウントを確保した攻撃者は新たな契約をデプロイした後、管理者権限（ProxyAdmin）を自身が制御できるように変更し、既存のプロキシ契約に対する統制権を握ったと分析された。 この過程で流出した資金は、アービトラム・ネットワークからイーサリアム（Ethereum）ネットワークへ移された後、資金の流れを隠すためのプライバシー・ミキサーであるトルネードキャッシュ（Tornado Cash）に入金されたとみられる。 サイバーアラートは「今回の事例は、プロキシ構造において管理者権限の管理がいかに重要かを改めて示している」とし、「類似のセキュリティ事故を防ぐため、プロジェクト運営者とインフラ提供者には一層の注意が必要だ」と伝えた。

米政府が犯罪捜査の過程で押収したビットコインを売却していた事実が後になって明らかになり、ドナルド・トランプ大統領が署名した大統領令に違反した可能性が取り沙汰されている。 6日（現地時間）、ビットコイン・マガジンによると、米連邦保安官局（USMS）は米司法省（DOJ）の指示に基づき、2025年11月3日にサムライ・ウォレット（Samourai Wallet）事件に関連して没収した約57.55BTCのビットコインを、コインベース・プライム（Coinbase Prime）を通じて売却したと伝えられた。 問題は、この措置がトランプ大統領が署名した大統領令EO 14233の趣旨と正面から抵触し得る点にある。同大統領令は、刑事または民事の没収手続きで確保したビットコインを市場で売却せず、米政府の「戦略的ビットコイン備蓄（U.S. Strategic Bitcoin Reserve）」に編入して保有するよう定めている。 つまり、押収ビットコインは現金化の対象ではなく、国家レベルの戦略資産として管理すべきだというのが大統領令の核心だ。これにより、今回の売却が大統領令の発効後に行われていた場合、手続き面・法的整合性を巡る論争は避けられないとの指摘が出ている。 市場では、今回の事例が米国内のビットコイン政策の方針が実際の行政執行段階でどれほど一貫して適用されているかを示す試金石になり得るとの見方も出ている。とりわけ、戦略的ビットコイン備蓄構想が象徴的な宣言にとどまるのか、それとも実際の資産運用原則として定着するのかを測る事例だという点で、今後の司法省および関係当局の説明が注目される。

米国ニューヨーク株式市場では主要株価指数がそろって上昇した。米国がベネズエラに侵攻するなど地政学リスクが浮上したが、市場は恩恵を受ける銘柄探しに追われる展開だった。 5日（現地時間）、ニューヨーク証券取引所（NYSE）でダウ工業株30種平均は前日比594.79ポイント（1.23%）高の48,977.18で取引を終えた。スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数は前日比43.58ポイント（0.64%）高の6,902.05、ナスダック総合指数は160.19ポイント（0.69%）高の23,395.82で引けた。 ダウ平均は取引時間中に史上最高値を更新したのに続き、終値ベースでも過去最高で終了した。 セクター別では、金融とエネルギーが2%超上昇し、一般消費財、素材、資本財・サービスも1%超上昇した。公益は1.16%下落した。 米国がニコラス・マドゥロ・ベネズエラ大統領を拘束し、ベネズエラの石油産業再建に介入すると表明したことで、市場の関心は関連銘柄に集まった。米国がベネズエラの石油インフラを復旧する過程で、今後10年間に約1,000億米ドルが必要になるとの試算も出ている。 主要な米国の石油精製会社のうち、ベネズエラで唯一事業を行っているシェブロンの株価は5.1%上昇し、市場の注目を集めた。エクソンモービルも2.21%、コノコフィリップスも2.59%上昇した。 油田サービスおよび装置製造企業にも大きな関心が集まった。石油装置・サービス指数で時価総額が最大のシュルンベルジェは8.96%上昇し、ベーカー・ヒューズも4.09%上昇した。ハリバートンも7.84%急伸した。 バレロ・エナジーも9.23%急騰した。バレロはメキシコ湾岸に拠点を置き、重質油とサワー原油（硫黄分の多い原油）を大規模に処理できる能力をほぼ唯一持つと評価されている。 ドナルド・トランプ米大統領が、ベネズエラに続いてイランやキューバ、コロンビアなどについても政権を崩壊させ得ると警告したことで、防衛関連株も堅調だった。ロッキード・マーティンは2.92%上昇した。 CFRAリサーチのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏は「短期的には、石油の供給と輸送を巡る不確実性により原油価格が上昇する可能性がある」としつつ、「長期的には、ここ数年で状況が徐々に悪化してきたため、米国の介入はむしろ前向きな結果につながり得る」との見通しを示した。 マドゥロ政権の崩壊で間接的な恩恵が見込まれるとの期待から、銀行株も上昇した。JPモルガンは2.63%、バンク・オブ・アメリカは1.68%、モルガン・スタンレーは2.55%、ゴールドマン・サックスは3.73%上昇した。 ベネズエラは2017年以降、約600億米ドル超の対外債務について債務不履行（デフォルト）状態にある。マドゥロの退陣で米国とベネズエラの関係が正常化すれば、ベネズエラ国債および国営石油会社（PDVSA）債の再編が本格化する可能性が高まる。この過程で、投資銀行は巨額の助言手数料や取引仲介収益が見込まれる。 時価総額1兆米ドル超の巨大テック企業では、アマゾンとテスラが3%前後上昇した。一方、アップルとエヌビディア、ブロードコム、マイクロソフトは1%程度下落した。 米国の製造業景況指数は10カ月連続で縮小局面を維持した。全米供給管理協会（ISM）は、12月の製造業購買担当者指数（PMI）が47.9だったと発表した。11月の48.2から0.3ポイント低下した。 シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウォッチ・ツールによると、フェデラルファンド金利先物市場は、1月の金利据え置き確率を83.9%と織り込んだ。前日引け間際とほぼ同水準だった。 シカゴ・オプション取引所（CBOE）のボラティリティ指数（VIX）は前日比0.39ポイント（2.69%）高の14.90となった。 チン・ヨンギ ハンギョンドットコム記者 young71@hankyung.com

年初来、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）がそろって上昇するなか、地政学的要因やオプション市場の動きも重なり、暗号資産（仮想通貨）市場が局面転換する可能性が取り沙汰されている。 5日（現地時間）、QCPキャピタルはリポートで「昨年12月にレンジ相場が続いていた暗号資産市場は、年初のアジア時間に明確な上放れを試し、ビットコインとイーサリアムがそろって上昇した。これは、米国がベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領を拘束した後、株式市場の堅調さと原油安が同時に進んだ環境の中で展開した」と伝えた。 同リポートは、この動きを単なる偶然ではなく、暗号資産市場の動き方そのものが変わる「局面転換」の初期シグナルと解釈した。年末の税損確定（tax loss harvesting）の影響が弱まり、政策要因に対する選択性（optionality）が再び意識されることで、暗号資産が株式などの伝統的なリスク資産と同じ方向に反応し始めたという。これは、2026年初を起点に暗号資産市場のマクロ感応度が一段高まったことを示唆する。 ベネズエラ要因は、間接的な追加の触媒として挙げられた。原油安がもたらすディスインフレ効果は比較的明確だが、ベネズエラが秘密裏にビットコインを備蓄している可能性が取り沙汰されている点は、より複雑な変数と評価された。これについてQCPは「ベネズエラのビットコイン備蓄に関する話は、まだ検証されていない主張だ」としつつ、「もし押収されたビットコインが市場で売却されず保有されるなら、国家レベルのビットコイン蓄積という物語が強まり、需給面で意味のある影響を与え得る」と分析した。 デリバティブ市場では、徐々にポジティブなシグナルが出ている。価格下落に備えるプットオプション需要が減少し、市場の下落警戒感も和らいでいる。一方で、2026年1月30日満期の10万ドルのコールオプションと上側ストラドルへの需要は増加している。現物価格が緩やかに上昇する場合、オプションの構造上、追加の買いが流入して上昇基調が強まる可能性もあるという。 ただしQCPは、最近の米株式市場で繰り返し見られた「ラリー後の押し戻し」パターンを踏まえると、過度な楽観ではなく節度あるポジショニングが必要だと付け加えた。構造的な環境は改善しているものの、短期的にボラティリティが拡大する局面では、依然として慎重な対応が求められるとの見方だ。

ビットコイン（BTC）オプション市場では、1月末満期を基準に上値水準を狙うポジションが徐々に勢いを増している。 6日（現地時間）、ブルームバーグがデリビットのデータを引用して報じたところによると、1月30日満期のビットコイン・オプションのうち、行使価格10万ドルのコールオプションに建玉（Open Interest）が集中していることが分かった。 同満期の10万ドル・コールオプションの名目規模は、同満期の8万ドル・プットオプションを2倍以上上回る水準と集計された。これは短期的に、市場参加者が急落よりも上昇シナリオに段階的にベットしていることを示唆すると受け止められている。 ウィンターミュートのOTCトレーディング責任者、ジェイク・オストロフスキス氏は「ポジション規模自体が非常に大きいと見るのは難しいが、方向性の面では一貫性がある」と評価した。さらに「プットオプションのプレミアムはわずかに残っているが、かなり和らいだ」と述べた。オストロフスキス氏は、こうした変化は市場の下落期待が徐々に後退していることを示しており、ボラティリティ局面の後に価格が安定を模索する初期段階として解釈できると付け加えた。

「ウォン・ドル相場で1ドル=1500ウォンは行き過ぎ…1400ウォン割れも容易ではない」 「海外投資を阻む韓国の労働・金融政策」 「インフレ再燃懸念は後退…トランプ要因は重荷」 今年、米フィラデルフィアで開かれた米国経済学会（AEA）に参加した韓国の経済学者らの関心は、為替と人工知能（AI）だった。世界の投資資金が米国に集中するなか、韓国の為替をどう防衛できるのかという問題意識が強かった。また、AIを巡って経済学がどう貢献できるかについての議論も活発に行われた。 米国経済学会最終日の5日（現地時間）、韓米経済学会のメンバーとして参加した金聖賢・成均館大学経済学科教授（写真右）は、ウォン・ドル相場が1ドル=1500ウォンを超える可能性は高くない一方、過去のように1400ウォンを下回るのも容易ではないとの見方を示した。米国が引き続きAI産業で世界の投資資金を呼び込み、グローバル投資家があえて韓国に投資する魅力を感じていないためだという。 韓国、海外投資の誘因は多くない 金教授は「為替は単純に需給で決まるが、（AIなどで）ドル需要が継続的に発生するためドルの価値は上がる。反面、外国人が韓国に投資する誘因は多くない」と指摘した。 一部では、いわゆる“西学アリ”（海外投資に積極的な韓国の個人投資家）による米株投資が急増しているためだとの分析もあるが、為替を左右するほどの規模ではないという。 金教授は、海外投資家を呼び込めない最大の理由として、李在明政権の労働政策と金融政策を挙げた。「硬直的な労働市場構造が海外投資家を阻む要因だ」とし、「この点についてはF評価を付けたい」と語った。 また金教授は「海外投資家から見て韓国に投資しやすい企業があれば資金を持って来るだろう」としつつ、「しかし現状では米株市場への信認が高く、通貨需給の影響で（ウォンの過小評価が）結果として表れざるを得ない」と述べた。 インフレについては、経済学者の間でも再び急騰する懸念が弱まったと診断した。ただし、ドナルド・トランプ米大統領による米連邦準備制度理事会（FRB）への利下げ圧力や、世界的な地政学的緊張などにより、安定した水準を維持できるかについては懐疑的な見方も少なくないと伝えた。 米州政府、電力需要予測に注力 同日、韓米経済学会のメンバーとして同行した張有順・インディアナ州立大学教授は、米国のAI関連投資を巡るさまざまな状況を紹介した。張教授は「米国の州政府は競うようにデータセンター誘致に取り組んでいる」とし、「とりわけデータセンターが入った場合の電力需要と、それに伴う電力価格問題に関する需要予測ニーズが非常に大きい」と強調した。この点で計量経済学者が、シナリオ別に状況を予測するモデルを作れると説明した。 データセンターが進出すれば税収増への期待が高まる一方、投票権を持つ住民が負担する電気料金が上がる可能性が大きいためだ。 一方、金教授はAI投資の偏りに対する懸念を示した。「AIは実生活の助けになったり企業効率の向上に寄与したりはするが、必ずしも業績に結び付いていない」とし、「利益実現の時期が投資家の期待より遅れれば、心理的要因でバブルが崩壊する可能性もある」との見通しを示した。 フィラデルフィア=朴信英特派員 nyusos@hankyung.com

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