与党はウォン建てステーブルコイン導入のための法案の可決時期を来年3月に設定し、立法手続きに速度を上げていると伝えられた。 15日、政界によると、共に民主党はウォン建てステーブルコイン関連の最終法案を来年1月に提出した後、熟慮期間や体系・条項審査など国会の手続きを経て3月の本会議通過を目標にしている。年末までは党と金融当局間の争点調整に集中する方針だ。 現行の国会法によれば、新規法案は緊急または特別な事由がない限り少なくとも20日間の熟慮期間を経なければ常任委員会の全体会議に上程され得ない。したがって、ウォン建てステーブルコイン法案も1月に提出された場合、実際の常任委員会審議は1月末か2月以降でなければ可能でないとみられる。 さらに、政務委員会のハードルを越えたとしても法制司法委員会の全体会議での議決を経なければ本会議に上程できない構造も立法の速度を制約する要因として挙げられる。それにもかかわらず、共に民主党は法案処理時期を3月を超えないという方針だと伝えられる。 一方、当初年内の通過を目標としていた日程が遅延した背景には金融当局との見解の相違がある。特にウォン建てステーブルコインの発行主体と、発行・流通を総括する政策協議の構造を巡り、党と金融当局間の立場の違いが縮まっていないためだ。 また、共に民主党は民間発行を許容して競争体制を構築しイノベーションを促すべきだという立場である一方、韓国銀行と金融委員会は銀行中心の安定的な市場形成を強調して対立している。

チョン・リードは「このようなサービスを基盤にマントルと分散型金融(DeFi·ディファイ)エコシステムを積極的に連携する方針だ」と述べ、「ステーブルコイン法案などの制度整備が加速することで、伝統的な金融とブロックチェーンの結びつきが自然に強化されている。今がRWA戦略を拡大するのに最も適切な時期だ」と強調した。 韓国市場についても高い期待を示した。チョン・リードは「韓国は世界で最も成熟した仮想資産市場を有している」と述べ、「マントルはコミュニティAMA、ブロックチェーン学会との協力、ハッカソン連携など、韓国の開発者と利用者のための活動を強化している」と語った。続けて「韓国はKカルチャーの知的財産権(IP)、大企業の能力、金融インフラなどの強みが明らかだ」とし、「韓国の機関・発行者と協業すればRWA·トークン化エコシステムが大きく成長する可能性がある」と予想した。

台湾は早ければ来年にステーブルコインの導入を進める。 現地時間の3日、フォーカス台湾など現地メディアによると、フェン・ジンロン台湾金融監督委員会（FSC）委員長はこの日「早ければ来年下半期に市場でステーブルコインが発売される可能性がある」と述べた。フェン委員長は「『仮想資産サービス法』が立法院（国会）の今会期の議題に含まれるべきだ」とし、「（法案が可決された場合）施行までに6か月の猶予期間が必要だろう」と述べた。 仮想資産サービス法は、台湾が立法を進めているステーブルコインに関する規制法だ。該当法案によれば、台湾はまずステーブルコイン導入の初期段階で発行主体を金融機関に限定することにしている。フェン委員長は「（法案の草案は）欧州連合（EU）の仮想資産市場の規制に従っている」と述べた。これはEUが昨年末に突如導入した暗号資産規制であるMiCA法を念頭に置いていることを意味する。 ただし、ステーブルコインの基礎となる法定通貨はまだ決まっていないと伝えられている。フェン委員長は「ステーブルコインの価値は市場の需要に応じて米ドルや台湾ドルに固定される可能性があるが、まだ決まっていることはない」と述べた。

サークル、最高値比で74%急落 グローバルマクロの悪材料で投資家心理が急冷 利下げ・競争激化も負担要因 アークなどの新事業が反発を左右すると見られる ドルステーブルコイン発行会社サークルの株価下落が続き、上場初期の価格まで沈んだ。米国のステーブルコイン法『ジーニアス法』の成立見込みなどの好材料に支えられ、今年最大のIPOの目玉として注目されたが、投資家の期待に応えられなかったとの指摘だ。 2日（現地時間）、サークルはニューヨーク証券取引所で前日比1.98%上昇の77.44ドルで取引を終えた。当日は強含みで取引を終えたが、6月23日に記録した過去最高値（298.99ドル）と比べると74.1%の下落だ。 サークルは6月5日に69.00ドルでニューヨーク市場に上場した。上場当時はドナルド・トランプ米大統領の親暗号資産政策、ジーニアス法成立への期待などが重なり、今年の米国IPO市場の期待銘柄として注目を集めた。 しかし上場後数か月間苦戦が続き、先月20日には取引時間中の最安値64.20ドルを記録した。上場初日に記録した最安値64ドルに近い水準だ。NH投資証券のホン・ソンウク研究員は「（サークル株は）初期の期待感が過度に先取りされた後、市場が全般的に調整局面に入って下落幅が大きくなった」と説明した。 今年第3四半期の好業績も株価の弱さを防げなかった。サークルは第3四半期に7億4,000万ドルの売上高と2億1,400万ドルの純利益を記録した。売上高と純利益は前年同期比でそれぞれ約65.9%、300%急増した。1株当たり利益（EPS）は0.64ドルで、ウォール街の予想（0.19ドル）を大きく上回った。 好業績にもかかわらず、サークル株の不振には複合的な要因が作用したと分析される。まずここ1～2か月の間に相次いで浮上した米中関税戦争、円キャリーの清算懸念、米連邦政府のシャットダウンなどが引き起こしたグローバルなマクロ経済の不確実性が悪材料として作用した。 米国の利下げも悪材料 資産市場に広がったリスク回避の心理が下落に追い打ちをかけた。特に暗号資産市場は10月10日の大規模清算に伴う流動性枯渇の影響が続き、世界株式市場より急激な下落を示したとみられる。 具体的には、暗号資産の代表格であるビットコイン（BTC）価格は高値比で約20%下落した。イーサリアム（ETH）など主要なアルトコインの価格はビットコインより大きな下落幅を記録した。暗号資産への投資心理の悪化は、市場で現金の役割を果たすステーブルコインの需要鈍化懸念につながり、サークルにも悪影響を及ぼしたと分析される。 暗号資産市場にとって好材料となり得る米連邦準備制度理事会（Fed）の利下げも、サークルには逆風だ。サークルはUSDCの準備金として大量の米国債を保有している。金利が下がるとサークルが保有する米国債の利回りが減少し、サークルの収益性も悪化する。ホン研究員は「ステーブルコイン会社の収益は大部分がステーブルコイン発行のために蓄えた債券から出ている」とし、「利下げは収益低下につながり得る」と述べた。 「USDCのシェア低下」懸念も 市場競争が次第に激化していることも投資心理を弱める要因とされる。グローバルなフィンテック企業や大手取引所がドルステーブルコイン事業に参入または準備しているとの報が相次ぎ、USDCのシェアが揺らぐ可能性への懸念が高まっている。 実際、米投資銀行（IB）のコンパス・ポイントは7月、ステーブルコイン競争の激化と過大評価の可能性を理由にサークルの投資判断を「売り」に引き下げた。ホン研究員は「ジーニアス法が施行されれば多数の金融企業やフィンテック企業がステーブルコイン発行に乗り出す可能性があるのは事実だ」とし、「（しかし）現時点ではUSDCがシェアを奪われるという懸念は過大解釈だ」と分析した。 市場ではサークルの新事業が今後の株価反発の可否を左右すると見ている。現在サークルはUSDC最適化ブロックチェーンネットワーク『アーク（Acr）』の開発や流通インフラ『CPN（Circle Payments Network）』などの新事業を通じて収益モデルの多角化を進めている。特にアークは既にテスト版がリリースされており、来年正式リリースされる予定だ。 ホン研究員は「トロン（TRX）がテザー（USDT）中心のブロックチェーンとして成長し、260億ドル規模の時価総額を形成した事例を考慮すると、アークも（サークルの）企業価値に寄与する可能性がある」とし、「アークのトークンの成績がサークル株に好材料として作用する可能性がある」と述べた。

イーサリアム(ETH) インフラプロジェクト イーサガス(ETHGas)は3日(現地時間)、イーサリアムネットワークのガス代をなくすための 'オープンガス イニシアチブ(Open Gas Initiative)' のロードマップを公開した。 オープンガスはイーサガスがイーサリアム利用者のガス代負担を減らすために開発したプログラムだ。具体的にはプログラムに参加したプロトコルはイーサリアム利用者のガス代を毎月リベート方式で補助する。プロトコルはガス代の補助を通じて預入·ステーキングなどを促進し、総預かり資産(TVL)を増やして長期的な利用者基盤を整備できるとオープンガス側は説明している。 オープンガスのロードマップはキュレーション、プログラマティック(Programmatic)、完全自動化(Full Automation)の3段階で構成された。まず第一段階では参加プロトコルがダッシュボードを通じてユーザー別のガス使用量を推定した後、ユーザーにガス代の補助金を支給する。第二段階ではユーザー別の行動パターンに合わせたリベートシステムを設計して収益と維持率を最大化し、データからインサイトを得る。続いてガス代を感じないレベルまでこの流れをすべて自動化する 'ガス抽象化(gas abstraction)' が第三段階だ。 イーサガス側は「これまでに303億ドル以上のガス代が消費されたことから、ガス代のないユーザー体験(UX)の必要性もますます高まっている」と強調した。イーサガスは「オープンガスは(イーサリアムの)ユーザー体験からガス代を除去することを目的とした拡張プロジェクト」であり、「持続可能な成長を追求するプロトコルと手軽なオンチェーン体験を望むユーザーとの間の隔たりを埋めるよう設計されている」と説明した。 イーサガスはオープンガスのサービス対象を着実に拡大する方針だ。現在オープンガスはイーサリアムメインネットの利用者を対象に運用されている。オープンガス側は「まもなくベース(BASE)、バイナンスコイン(BNB)、アービトラム(ARB)など他のレイヤー2およびイーサリアム仮想マシン(EVM)ブロックチェーンへサービスを拡張する計画だ」と述べ、「ユーザーの参加体験を増やせる機能も着実にリリースしていく」と語った。 オープンガスのパートナーも公開された。イーサガスによればEigenLayer(EIGEN)、EthFi(ETHFI)、Pendle(PENDLE)、Velvet Capitalなど4社が最近オープンガスを導入した。イーサガスはガスホーク(GasHawk)、ブロックネイティブ(BlockNative)などのインフラパートナーも確保した。イーサガス関係者は「オープンガスは単なるツールではなくパートナーシップのエコシステムだ」と述べ、「今後ベース、バイナンスコインなどとの統合も模索する」と説明した。

ストラテジーが14億4400万ドル規模のドル準備金を新たに積み増し、ビットコイン(BTC)の長期的な調整の可能性に備えているという分析が出た。 4日（現地時間）、The Blockが引用したCryptoQuantの報告書によると、ストラテジーは優先株配当と会社の債務利子の支払いのために少なくとも12か月分、長期的には24か月以上を賄える現金バッファーを確保した。報告書はこれを「ビットコインが長期間横ばいまたは追加下落する可能性を会社が認識し始めた兆候」と評価した。 CryptoQuantは、二重準備金体制（ドル＋ビットコイン）が市場急落時にストラテジーが保有するビットコインを強制売却するリスクを下げる利点があると説明した。ただし同時に新規買い余力は弱まり、前のサイクルで強力な買いの原動力になった『追加買い効果』は制限される可能性があると診断した。 ストラテジーのビットコイン買入速度は最近著しく鈍化した。月間買入規模は2024年11月の13万4000 BTCから2025年11月の9100 BTCに減少し、12月現在では135 BTCの買いにとどまった。報告書は「ストラテジーが流動性確保を優先する戦略に転換したことで、従来の攻撃的な積立戦略も調整段階に入った」と分析した。

ビットコイン(BTC)の価格が 9万 2000ドルを下回った。 3日 CoinMarketCapによると、ビットコインはこの日午後 11時 9分時点で前日比 4.52%上昇し 9万 1942.04ドルで取引されている。1週間前と比較すると 5.68%上昇した。 キムチプレミアムは 1%台を記録した。クライプライスによると、この日午後 11時 9分時点でキムチプレミアムは 1.49%と集計された。

米国証券会社チャールズ・シュワブ(Charles Schwab)が2026年上半期にビットコイン(BTC)とイーサリアム(ETH)の取引サポートに乗り出す可能性があるとの見解を示した。伝統的な証券会社が仮想資産(暗号通貨)取引インフラを拡大する流れの中で、シュワブもリテール投資家向けサービスを本格化する可能性が指摘される。 3日(現地時間)の経済速報チャンネル ウォルター・ブルームバーグ(Walter Bloomberg)によると、チャールズ・シュワブの最高経営責任者(CEO) リック・ワースター(Rick Wurster)は2026年上半期にビットコインとイーサリアムの取引をサポートできるだろうと自信を示した。ワースターは具体的な発売日程や方式には言及しなかったが、取引サポートが可能な時期を「2026年上半期」と提示した。 今回の発言が現実化した場合、シュワブ利用者は伝統的な証券口座環境でビットコインとイーサリアムへの直接取引アクセスが拡大する可能性がある。ただしシュワブが現物の直接取引を提供するか、別途パートナーシップを通じた仲介方式で提供するかなど詳細な構造は公開されていない。 伝統的金融圏の仮想資産サービス拡大は市場インフラと規制環境の変化に影響されるため、今後シュワブの具体的な計画とサービス範囲が追加で公開されるか注目される。