「これでは狂気だ」高まるAIバブル論…『ChatGPTの父』の痛烈発言

高まる米株式市場のAIバブル論…「狂気」 vs 「強気相場の継続」

2023年以降、テクノロジー企業の株価上昇を牽引してきた人工知能（AI）関連テーマにバブルが生じているのではないかという悲観論が広がっている。企業がAIに投資する規模に比べて成果が限定的である可能性が指摘されているためだ。小規模企業が巨額の資金を集める状況が非合理的だという批判も出ている。

19日（現地時間）、ニューヨーク市場でナスダック指数は前日比1.46%下落の21,314.95で取引を終えた。AI業界に対する悲観的な分析が積み重なり、投資家の売り意欲を刺激したとみられる。前日にマサチューセッツ工科大学（MIT）傘下の研究チームが報告書を発表し、「AIパイロットプログラムのうち5%だけが数百万ドルの価値を創出し、残りの95%は何の収益も上げていない」と指摘した。企業がカスタムAIツールを使用しているものの、大多数のAIは実質的な助けになっていないという分析だ。スタンフォード大学によれば、米国の民間AI投資規模は2022年の474億ドルから昨年は1091億ドルへと2倍以上に拡大した。

ここにサム・アルトマンOpenAI最高経営責任者（CEO）がAI産業にバブルがあるかもしれないと発言したことが加わり、投資家の不安が広がった。CNBCによれば、彼は最近テクノロジー専門メディアThe Vergeとのインタビューで「投資家がAIに過度に興奮しているのは事実だ」と述べ、「AI企業の価値はすでに手に負えない水準にある」と語った。アルトマン氏は15秒の発言の中で「バブル」という言葉を3回も言及したと伝えられる。また、従業員が3人に過ぎないスタートアップが数億ドルを調達する状況を「狂気」と表現した。

これを受けて、エヌビディア（-3.5%）、ブロードコム（-3.55%）、マイクロソフト（-1.42%）など時価総額1兆ドル超のテクノロジー企業が一斉に下落した。最近の決算発表で好業績を報告したAI防衛関連企業パランティアもこの日は9.35%急落し、5取引日連続の下落となった。フィナンシャル・タイムズ（FT）は「今年1月の中国DeepSeekの登場で米国企業のAI市場支配力や半導体需要に疑問が提起されたことがある」とし、「株価は回復したが、投資家がAIに関するネガティブなニュースにどれほど敏感に反応するかを如実に示す事例だ」と報じた。アポロ・グローバル・マネジメントはAI熱がドットコム・バブルを規模面で上回る可能性があると警告した。

しかし市場では、4月の安値以降40%以上上昇したナスダック指数が息を整えているにすぎないと見る意見もある。リンカーン・ファイナンシャルのジェイソン・ブロンチェッティ最高投資責任者（CIO）は「市場が再調整される中で一時的に上昇が止まるのは歴史的に正常な現象だ」と述べた。

ウォール街のAI楽観論も依然として残っている。主要テクノロジー企業が最近、市場予想を上回る業績を出し、AI関連の投資計画を拡大しているためだ。ウェドブッシュ証券のグローバル・テクノロジー・リサーチ責任者ダン・アイブスはフォーチュン誌とのインタビューで「（AI投資は）第四次産業革命のインフラを構築するために数兆ドルが投入される状況だ」と説明した。続けて「AI革命は今後2〜3年にわたりテクノロジー株の強気相場を牽引するだろう」とし、「これは1996年の機会であり、1999年の崩壊ではない」と分析した。サッパースタイン・トレジャリー・パートナーズのCIOも「大型テック株が市場の主導勢力として今後も成果を牽引するだろう」と予想した。

ハン・ギョンジェ記者 hankyung@hankyung.com