ビットワイズ「暗号資産は底打ち…ファンダメンタルズ回復を背景に反発期待」

暗号資産（仮想通貨）運用会社のビットワイズ（Bitwise）は、2025年10-12月期を暗号資産の弱気相場における底値圏と評価し、2026年中の市場反発の可能性に重点を置いた。価格推移は低調だった一方、ネットワーク活動と実需指標は明確な回復基調を示したという分析だ。

22日（現地時間）、コインテレグラフによると、ビットワイズの最高投資責任者（CIO）であるマット・ホーガン（Matt Hougan）は最近公表したレポートで「2025年10-12月期は、強いファンダメンタルズと弱い価格推移が同時に現れた時期だった」とし、「これは通常、弱気相場の終盤に観測される典型的なシグナルだ」との見方を示した。

ホーガンCIOは類似例として2023年初を挙げた。当時、暗号資産市場はFTX崩壊の余波で深刻な低迷に陥ったが、その後ビットコインは1万6000ドル水準から長期的な反発局面に入った。彼は「当時もデータはまちまちだったが、その後2年間、市場は力強い上昇基調を示した」と説明した。

ビットワイズは、2025年10-12月期に入って①イーサリアムおよびレイヤー2ネットワークの取引量が過去最高を更新②暗号資産企業の売上増加③分散型金融（DeFi）利用の拡大④ステーブルコインの取引量と時価総額の急増――など、構造的指標が同時に改善したと分析した。とりわけステーブルコイン市場の規模は、10-12月期時点で3000億ドルを超えたと集計された。

一方、価格面では調整が続いた。ビットワイズは、この乖離が投資家心理の冷え込みに起因すると判断した。ホーガンCIOは「ユニスワップ（Uniswap）の取引量がコインベースを安定的に上回っている点は、投機的センチメントは後退した一方で、実際の利用基盤は拡大していることを示している」と評価した。

ただ、2026年の市場動向を巡っては、機関ごとに見通しが分かれている。ファンドストラット（Fundstrat）は関税政策と地政学リスクを理由に上期のボラティリティ拡大を見込む一方、ヴァンエック（VanEck）は財政政策の不確実性の緩和と米景気の安定化を根拠に、リスク資産に追い風となる環境が整う可能性があるとみている。

ビットワイズは、今後の反発要因として、暗号資産市場構造法案（CLARITY Act）を巡る議論の進展、ステーブルコイン活用の拡大、米連邦準備制度理事会（FRB）の人事変更、大手証券会社による暗号資産上場投資信託（ETF）へのアクセス拡大などを挙げた。ホーガンCIOは「センチメントは依然として慎重だが、ファンダメンタルズはすでに次のサイクルに向けて準備が整っている」と付け加えた。