【分析】「ビットコイン短期投資家、ボラティリティへの感応度高まる…ポジション確信に欠ける」

ビットコイン（BTC）の短期投資家が、以前より価格ボラティリティに敏感になっているとの分析が出た。

CryptoZeno（クリプトゼノ）のクリプトクアント寄稿者は31日（現地時間）、クリプトクアントを通じて「ビットコイン短期保有者（STH）のSOPR（Spent Output Profit Ratio）が、重要な基準線である1.0近辺で横ばいとなっている」と述べた。クリプトゼノは「短期保有者のSOPRは、彼らが利益確定を進めているのか、損失を受け入れて売却しているのかを示す行動ベースのオンチェーン指標だ」とし、「（最近のSOPRの推移は）市場参加者の信頼が非常に脆弱な状態にあることを示している」と分析した。

クリプトゼノは「観測期間全体を通じて、短期保有者のSOPRは1.0を上回る有意なブレイクを持続できなかった」と強調した。さらに「一時的に利益確定局面に入ったケースはあったが、すぐに中立または損失確定局面へ戻る流れが繰り返された」とし、「これは（ビットコインの）短期保有者が価格変動に極めて敏感に反応しており、ボラティリティに耐えてポジションを維持できるほどの確信が不足していることを意味する」と付け加えた。

足元のSOPR指標でも上昇モメンタムは限定的だとの見方だ。クリプトゼノは「短期保有者のSOPRが安定的に1.0を上回れないということは、現在の需要が、高値圏で参入した直近の買い手の供給を十分に吸収できていないことを意味する」とし、「その結果、（価格の）上昇局面での試みが上値抵抗に継続的に阻まれ、モメンタムの拡大が制限される構造が続いている」と述べた。

現局面が弱気相場の後半である可能性も示唆した。クリプトゼノは「短期保有者のSOPRが明確に1.0を下回る局面は、急激な価格調整と密接に連動して現れた」とし、「これは戦略的な売りではなく、ストレスに起因する売り圧力が支配的だったことを意味する」と分析した。さらに「こうした様相は一般的に弱気相場の後半や初期の回復局面で見られる」とし、「この時期には投資家がトレンド追随よりも資本保全を優先する傾向が強い」と述べた。

追加下落の可能性にも言及した。クリプトゼノは「短期保有者が即時の売却なしに安定的に利益確定できる環境が整うまで、ビットコイン市場は構造的に脆弱な局面にとどまる可能性が高い」とし、「（SOPRが）悪化した場合、追加の横ばいや下方向のボラティリティ拡大リスクが高まる可能性がある」と分析した。